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首家基金公司严控创业板投资比例称泡沫随时

2018-11-30 19:29:10

首家基金公司严控创业板投资比例 称泡沫随时破灭

前明星投资总监王宏远掌舵的前海开源基金近日旗帜鲜明地提出要严控创业板投资风险,并称泡沫随时破灭。成为首家明确提出要要严控创业板投资的基金公司。

===本文导读===  首家基金公司严控创业板投资比例 称泡沫随时破灭

创业板连创新高 机构专用席位大笔买入高价股  创业板大涨再创新高 深市成交超沪市并破历史纪录 评论:市场质疑“基金超配创业板”的深层缘由  ===全文阅读===  首家基金公司严控创业板投资比例 称泡沫随时破灭  今日,创业板指数再创新高,站上3400点高位。创业板指数今年以来的涨幅已高达131.44%,市场仍处于一片泡沫狂欢当中。不过,已经有基金公司开始严控创业板投资了。  前明星投资总监王宏远掌舵的前海开源基金近日旗帜鲜明地提出要严控创业板投资风险,成为首家明确提出要要严控创业板投资的基金公司。王宏远素以对宏观大势判断闻名,2014年初,上证综指2000点附近时,旗帜鲜明提出十年一遇大牛市,前海开源基金也是首家喊出大牛市的基金公司。  伴随着创业板指数的不断走高,基金行业内对于中小板、创业板股票的风险已有较多讨论,但公募基金公司从公司层面出发,以具有强制约束力的投资决策委员会指令方式,严控中小板、创业板股票风险,在公募基金公司还是首例。  据了解,前海开源基金投资决策委员会的风险控制决定主要包括:  1、对于净值在1.2元以上的基金,鉴于其净值防守垫较充足,公司决议在合规及授权范围内,基金仓位及投资中小板、创业板股票的比例由基金经理本人谨慎自主决策;  2、对于基金净值在1.2元以下及在上证指数4000点区域及以上点位发行的新基金,在完全符合法律法规及基金合同规定的前提下,为保护基金持有人的长期利益,贯彻监管机构关于理性投资、价值投资和多次风险提示的精神,单个基金持有所有中小板和创业板股票的合计比例不得主动超过该基金资产净值的10%。本条决议适用于公司旗下符合前述标准的所有主动型基金、偏主动型基金、被动型基金,包括分类指数走势与中小板和创业板指数高度相关的行业性被动型基金。  对于为何在在这个时点严控创业板和中小板投资,前海开源基金投研发言人表示,前海开源基金在创业板指数平均110倍市盈率、中小板指数平均70倍市盈率的时点上,出于对基金持有人长期利益的保护,从风险控制的角度做出了相应的安排,我们认为近半个世纪以来全球主要股市出现过一次超级泡沫和四次大型泡沫,一次超级泡沫是指目前时点上110倍市盈率估值的中国创业板指数,四次平均倍市盈率估值的大型泡沫分别指:1989年38000点时的日本日经指数、2000年5000点时的美国纳斯达克指数、2007年6000点时的上证指数以及目前点位的中国中小板指数。  对于创业板、中小板泡沫会何时破灭,该发言人表示,随时会破灭。  对于当前创业板、中小板泡沫的程度,该发言人认为,目前A股市场的总体泡沫程度远低于2007年6000点时,以沪深300指数为代表的蓝筹股总体泡沫不大,10%-20%的回调就基本可以释放泡沫、回到合理估值水平,与港股中资蓝筹股估值水平接轨。中小板、创业板泡沫破灭后,未来平均跌幅可以参照另外几次泡沫破灭后的情况,这在注册制和国际化大背景下是不可避免的。  据了解,前海开源基金联席董事长王宏远、投资决策委员会主席王厚琼,均为完整经历了中国基金业有史以来的四次牛市和四次熊市的基金业元老,牛熊转换及风险控制的经验非常丰富。从1997年中国基金业诞生以来的18年中,中国股市经历了四轮牛熊。

创业板连创新高 机构专用席位大笔买入高价股  创业板市场本周以来继续狂飙,创业板指数19日突破3300点大关,再创历史新高。深交所公布的交易公开信息显示,近5个交易日以来,虽然不少创业板股票特别是百元股出现震荡,但是机构专用席位却频频大笔买入。  统计发现,安硕信息、长亮科技等高价股,基金持股比例甚至超过30%,这意味着机构投资者已经对一只创业板股票形成控盘。  43只百元股平均市盈率高达119倍  19日,新股田中精机登陆创业板市场,当天毫无疑问地以43.94%的涨幅牢牢封死在涨停板。  上周,“证监会对公募基金投资创业板进行调查和窗口指导”的传闻,一度使得创业板市场出现大幅波动,创业板指数在5月13日至15日期间盘中振幅高达近7%,不少创业板股票甚至跌停。  但证监会15日表示,相关传闻不实,证监会没有进行传闻所称的调查或者窗口指导,将依法对公募基金的投资运作进行监管,不干预公募基金管理人的正常经营。  创业板指数本周继续狂飙,不少个股大幅上涨,截至19日收盘,创业板坐拥43只股价超过100元的个股。  其中,安硕信息继续以每股382元的股价稳居“中国股价”宝座。与此同时,长亮科技、暴风科技等创业板“妖股”也继续涨停。暴风科技自3月24日上市以来,股价较发行价上涨37倍。  创业板股票市盈率也继续上升。截至5月18日,创业板457只股票平均市盈率已经高达119倍。  机构专用席位频频大笔买入高价股  根据数据的统计,截至今年一季度末,34只创业板指数公募基金持股比例超过20%,随着4月、5月市场的继续上涨,这一数字肯定仍在提高。  统计发现,13日至18日,在目前43只“百元股”当中,近一半股票的公开交易信息当中出现机构专用席位身影,频频大笔买入。  其中,安硕信息14日被机构专用席位买入779万元,之后高位震荡;三六五18日被3个机构专用席位总计买入超过5000万元,随后本周二股价亦大幅震荡;近期刚刚除权的全通教育,18日仍被机构专用席位买入近2000万元,而后也出现大跌;上海钢联在12日创下157.95元的历史价后,虽然13日下跌超过8%,但4个机构专用席位总计买入1.8亿元;前期连续四天涨停的苏大维格,上周前三天被两个机构专用席位和海通证券、东兴证券交易单元总计买入1.3亿元,超过其他任何一个交易席位。  对此,北京一家券商人士分析指出,机构接盘创业板有两种形式,一种是一些创业板连续涨停后,那怕是股价下跌机构投资者也会高位买入,有替别人接盘的嫌疑;另一种是在创业板股票甚至是一些新股股价上涨过程中,机构追高买入。  股票流通市值很小是“风险缺口”  为何基金等机构投资者仍然甘当“接盘侠”?多位公募基金人士反映,在机构从“打新”到上市后密集持有一些创业板股票的情况下,抱团取暖也是一种无奈。  “市场上涨时是抱团取暖,会助推创业板上升,但如果遭遇市场下跌或政策风险,一家基金想跑,其他基金就会发生‘踩踏’,因为创业板股票的盘子本身就不大。”上海一家大型私募基金投资总监总结基金投资创业板时指出。  目前,根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》第三十一条的规定,公募基金投资股票受到“双十限定”:一只基金持有一家公司发行的证券其市值不能超过基金资产净值的10%;同一基金管理人管理的全部基金,所持有的一家公司发行的证券,不能超过该证券的10%。  但有业内人士指出,由于部分创业板股票流通市值很小,机构大量买入也不会超过“双十限定”,这成为一个“风险缺口”。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为,公募基金现在是创业板市场主角之一,如果相关监管跟不上,就可能存在事实性扰乱市场的行为。(来源:新华)

创业板大涨再创新高 深市成交超沪市并破历史纪录  周三两市延续周二大涨余威双双高开,之后一路震荡走高,沪指午后一度大涨超2%,再度站上4500点大关,尾盘时小幅跳水,收盘涨幅收窄到0.65%,报4446.29点,4500点得而复失。创业板指继续走强,收盘大涨2.51%,再创历史新高,盘中涨至3471.95点,收报3406.28点,两市合计成交超过1.6万亿元。  值得注意的是,5月14日以来,深市成交额连续5交易日超过沪市,今日更是创出8475.4亿元的成交历史新高,较沪市8060.8亿元的成交额高出415亿元。  盘面上,各板块除券商、保险、银行等权重股外,各板块几乎全线上扬。  分析人士认为,成交量依然不足,沪指想成功突破4500点一线阻力位仍有困难。  所谓牛不言顶,创业板指连续拉升,给投资者送上了的520礼物。而从消息面来看,助创业板指飙风再起、新高不断的因素又主要有以下三大利好。  首先,深成指样本扩至500只,中小板公司211家、创业板公司90家,合计301家,占指数样本股数量的60%。深成指的扩容让机构大举扫货中小板与创业板,这两大指数近期自然风生水起;  其次,《中国制造2025》方案落地,意味着中国将正式由制造业大国向强国过度,这极大的刺激了创新型战略新兴产业,创业板类个股再次闻风而动;  ,中国互联+金融大会乌镇峰会将于5月20至21日在乌镇举行,而创业板中互联+金融市值占比较大,概念股的活跃带动了指数的飙升。  因此,在小盘股强者恒强下,应顺势而为,对符合高成长、机构加仓,具有改革与主力运作类小盘股,应坚定持股信心。  在中国经济改革与转型大背景下,创业板类个股确实站在了市场风浪口。因此不应用静态市盈率来决策创业板类题材股,而应更长远格局来看待,特别是对具有改革与战略新兴产业类小盘股,更可大胆买入并坚定持股信心,如以下三大类主线。  1,习近平:要高度重视加强国家安全工作。近两年中央高层对国家安全高度重视,目前络安全市场预期较高,软硬件国产替代和量子通信预期相对偏低。  2,中国科学家发现细胞在结构上“返老还童”的关键机制。细胞在结构上“返老还童”的关键机制重大发现,市场对细胞可能高端应用预期持续高涨。  3,新能源汽车分时租赁项目取得新进展。新能源汽车产量大幅上升,目前新能源汽车销售推广面临新能源充电络不够健全、电池续航能力不够强劲等问题而使得部分购买人群持观望态度,新型新能源汽车分时租赁有望解决新能源汽车推广问题。  综合来看,在今日打新大潮下大盘还能强势起航,说明市场资金仍充沛。尽管大盘量能仍不够,但这将更有利于个股行情的展开。因此,当前仍可重个股、轻指数,对符合上面三大主线类个股进行大胆调仓买入并坚定持股信心,这样便能避免风格频频变化所带来的盲目追涨杀跌了。(来源:东方财富)

评论:市场质疑“基金超配创业板”的深层缘由  统计显示,今年一季度末,公募基金共持有创业板股票372只,持股市值达2049.81亿,较去年末增加了377.47亿,增幅为18.42%。公募基金投资创业板,是正常的投资行为,监管部门也已否认了此前坊间盛传的调查“基金超配创业板”传闻,但公募基金投资创业板引起市场质疑并卷起投资波澜,却也是不争的事实,而根子还是沪深股市缺失做空机制。  (点此查看:基金超市 | 基金导购 | 基金排行 | 热门基金 | 版天天基金)  公募基金的投资,向来都处在舆论的风口浪尖上,主要原因是基金一方面要承担为投资者赚取财富的目标和任务,一方面还要承担稳定证券市场的。但基金的投资,不仅会面临非系统性风险,还会面临系统性风险,基于沪深股市只能够做多而不能够做空的现实,基金的投资就容易受到市场的过度关注。同样,一旦遇到证券市场震荡调整,抱团取暖,又会成为争议焦点。显然,公募基金要摆脱投资中的这种尴尬局面,关键是要从基金的投资管理机制,尤其是对冲功能上不断发展和完善。  值得注意的是,也正是由于缺少相应的对冲工具,才使公募基金无法承担起全民养老金的投资重任。截至2014年底,我国的基本养老金累计结余高达3.06万亿,企业年金余额为7600亿。庞大的养老金及企业年金无法有效理财,不能不从基金的财富管理机制上去反思。基金不参与养老金及企业年金的投资活动,无法体现出基金的财富管理职能,更无法体现出基金的财富管理品牌和信誉,也是基金业莫大的遗憾。  但与之相对应的是,截至4月底,我国正在运行的对冲基金产品6714只,资产管理规模达到8731.50亿。对冲基金的跨越式发展,充分说明了市场对于对冲基金的需求。在现有市场制度下,公募基金发展可以将对冲机制作为重要的资产组合模式和管理及运作模式。  首先,将做空机制引入基金的估值体系和定价机制。这样,能使基金更有效把握投资品种价值,在面对投资风险且在日常的基金产品投资活动中,有足够的回旋余地。  其次,基金引入做空机制后,基金产品的净值波动将会变得更平稳,这也有助于引导投资者确立正确的基金投资预期,避免因为基金投资工具运用的单一性,形成相应的投资风险。为此,需要投资者贯彻“不把鸡蛋放在同一个篮子里”的理财思想,将闲置资金在银行存款、保险及资本市场之间合理分配,选择适合自己的激进型、稳健型及保守型基金产品组合。投资者有了良好的基金理财风控观念和意识,就能避免做出以赚取基金产品净值价差的非理性的频繁操作行为,这能大大降低投资者持有基金的风险。  第三,开发和设计多空分级基金产品。保持基金投资的个性化、差异化和特色化,通过做空工具的运用和做空观念的锻炼和培养,有助于投资者完善现有的财富管理结构。  ,储备更加丰富的做空类基础资产,促进沪深证券市场金融衍生产品的繁荣与发展。基金做空,离不开良好的市场做空环境,这包括应有做空类基础资产,供基金在建立和完善做空机制上使用。做空类基础资产,不仅限于国内资产,还应当有国际资产。当然,基金投资金融衍生产品,更应当从完善基金盈利模式角度,去把握和认识做空基础资产的价值。  毋庸置疑,将做空机制引入基金的估值体系和定价机制,绝非鼓励基金卖出股票,去投机,而是通过形成有效的对冲思想,对冲工具和手段的运用,不断完善基金的风险管理职能,促进基金的投资管理。我国目前的基金产品类型已大为丰富,品种众多,分类更细,投资者把握和分析基金的对冲功能运用时,还应当有所区分。尤其是要将基金的对冲功能运用到投实体经济投资活动当中,体现在对于投资者的投资基金的权益保护中去,以限度发挥基金对冲功能的积极有效作用。  可以预见的是,一旦公募基金有了对冲机制,形成了有效的对冲管理风险模式,并善于运用对冲工具,将会大大推动沪深股市行情的稳定性,并促使基金估值标准和定价体系更趋完善,也将能更有效地保护投资者利益,而公募基金因集中投资某类股票尤其创业板公司而一再陷入备受质疑的舆论漩涡的尴尬局面也就自然消解了。(来源上海证券报)

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